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防通胀与保增长是当前调控难题

发布时间:2020-03-26 12:07:15 阅读: 来源:视保屏厂家

总体策划:

洪正华 国家开发银行研究院副院长

范剑平 国家信息中心经济预测部主任

程培松 上海证券报副总编辑

课题组长:

洪正华 国家开发银行研究院副院长

王远鸿 国家信息中心经济预测部处长

邹民生 上海证券报首席编辑

课题组成员:

刘文涛、杜帅、吴斌、李若愚、徐平生、

刘玉红、纪小慧

2月份,综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数已连续3个月小幅反弹,而先行合成指数在2010年9、10月份出现了短暂的企稳后,再次开始加速下滑,至今已连续下降4个月。2月份的10个警情指标中,居民消费价格指数、发电量增速、进出口总额等指标处于正常的绿灯区;工业增加值增速、固定资产投资完成额累计增速、M1、人民币各项贷款增速、消费品零售额实际增速等处于趋热的黄灯区,财政收入和工业企业销售收入处于过热的红灯区。

从未来的经济景气走势看,尽管一致合成指数目前已经连续数月小幅反弹,但是先行指数仅维持了两个月的短暂企稳后,再次加速向下。一方面,货币供应量和贷款继续收紧、房地产调控措施频繁出台、抑制投资效用显现;基数过高,刺激政策效果不再,消费继续放缓。另一方面,国际经济环境复杂化,国际流动性泛滥加剧,人民币升值压力加大,输入型通货膨胀风险增加,将对我国经济增长和物价稳定带来不利影响。因此,在防止物价水平上涨过快的同时,保持经济的稳定增长,是我国当前宏观调控面临的主要问题。

一致指数与先行指数走势加速背离

1、一致指数继续反弹。

2月份,综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数继续小幅反弹,从2010年12月至今已连续小幅反弹3个月。从构成指标看,季节调整后的5个指标中,除了社会消费品零售总额实际增速继续快速回落外,财政收入增速、工业增加值增速、发电量增速和固定资产投资累计增速均呈现上扬走势,其中的财政收入受到今年前两个月的大幅增长影响,反弹幅度较大。

2、先行指数加速下滑。

2月份,先行指数继续加速下滑,先行合成指数在2010年9、10月份出现了短暂的企稳后,再次开始加速下滑,至今已连续下降4个月。在构成先行合成指数的4个指标中,经过季节调整后,产成品资金占用(逆转)和M1继续保持下降趋势,其中M1下降速度有所加快,粗钢增速、沿海港口货物吞吐量增速保持平稳上升。

3、综合警情指数继续在黄灯区内运行。

2月份,综合警情指数数值为75,连续4个月在黄灯区内运行。构成综合警情指数的10个指标中,财政收入、固定资产投资累计增速、工业增加值、CPI、发电量等5个指标呈上升走势,其他5个指标则处于下降走势。

2月份的10个警情指标中,居民消费价格指数、发电量增速、进出口总额等四个指标处于正常的绿灯区,工业增加值增速、固定资产投资完成额累计增速、M1、人民币各项贷款增速、消费品零售额实际增速处于趋热的黄灯区,财政收入和工业企业销售收入处于过热的红灯区。

尽管一致合成指数目前已经连续4个月小幅反弹,但是先行指数仅维持了两个月的短暂企稳后,再次加速向下,从未来的经济景气走势看,一致指数继续反弹的动力不强。

一方面,货币供应量和贷款继续收紧、房地产调控措施频繁出台、抑制投资效用显现;基数过高,刺激政策效果不再,消费继续放缓。另一方面,日本海啸以及引发的地震、核泄漏、利比亚战争等事件导致国际经济环境复杂化,国际流动性泛滥加剧,人民币升值压力加大,输入型通货膨胀风险增加,将对我国经济增长和物价稳定带来不利影响。

因此,在防止物价水平上涨过快的同时,保持经济的稳定增长,是我国当前宏观调控面临的主要问题。

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